上千亿的资金缺位

　　那么卢志强为什么急急忙忙地要卖掉民生银行的股份呢？2008年1月22日，在北京香格里拉饭店举行的“华夏机构投资者年会”上，民生银行高管给出了一个答案。

　　天相投顾金融业分析师张攀回忆说，“泛海控股减持是因自身资金需求。民生银行前第二大股东泛海控股集团两次出售民生银行近3亿股，使得部分投资者怀疑是否大股东对民生银行的基本面产生消极态度。不过，民生银行表示，泛海控股此次减持主要是由于控股股东对资金链的高度依赖，在宏观货币政策紧缩的环境下更是如此。”

　　民族证券分析师崔娟表示，对于资本市场的执著，缘于泛海建设巨大的资金缺口。房地产是泛海集团第一大业务，泛海建设正是集团地产业务发展的平台。经过最近几年的疯狂扩张，泛海建设资金一直吃紧，其金融产业利用质押、担保顾全等方式帮助地产业完成融资，先后将泛海建设股票、光彩事业投资集团所持法人股以及民生银行全部股票质押，“泛海系”手中控制的各种股权实际上已被抵押殆尽。地产资金链出现紧张态势，抛售民生银行股份，成为卢志强江湖急救的最后力量。

　　泛海建设到底还缺多少钱？据保荐机构长城证券对其2006年12月增发4亿股的说明，泛海东风1#、2#、3#土地纳入上市公司后，后续开发资金还需约55亿。而泛海建设今年1月30日增发3.8亿股的说明，4个项目尚需追加投入133亿元。前后合计，后续需投入近200亿元才能开发。

　　泛海建设副总裁、董事会秘书陈家华表示，今年泛海建设很多项目要开发，大约需要超过200亿的资金。而巨大的项目开发需求偏偏遭遇了银根缩紧的尴尬，今年银行的额度很少，银行贷款并不能满足泛海项目开发的资金需求。2008年4月16日，该公司原计划向机构投资者非公开发行不超过2.5亿股，募集资金不超过46.38亿，但这一方案最终没有被证监会通过。今年1月，定向增发方案调整之后，泛海建设最终只向大股东泛海控股定向增发，由此公司融资只得另辟他径。

　　但事实上，200亿缺口还只是泛海系地产业务资金链紧张的表现。

　　在泛海系另一大业务单元能源里，资金链的压力同样不小。卢志强对外表示，去年年末和今年年初，他几次抛售股权获得的45亿真金白银，则有大部分进入了能源项目的投资，地产项目被照顾得很少。

　　2007年11月21日，泛海能源投资包头有限公司煤化工项目厂址地质初勘工作全面展开。该项目拟投资总额为228亿元，总占地约680公顷。项目将分期建设，一期工程建设规模为年产180吨甲醇，一期工程全部建成达产后，年销售收入将达到72亿元以上。

　　虽然早在三年前，泛海集团就瞄准机会进入能源产业，早早搞定了上述项目，但直到去年9月底该项目才举行完奠基仪式，随后项目又没有大的进展。